石油是最重要的大宗商品，其价格走势浅为市场所注目。一方面石油为人类的生产生活获取最重要的原材料，另一方面其价格变化也了解影响到各国的物价水平，甚至于因石油价格上涨不会给原油进口国带给输出型通胀。从近几年的走势来看，石油价格从2011年以来持续上升，并在2016年一季度暴跌30元/桶。

此后相继声浪至今年一季度的50美元/桶，不过最近价格又回升相似40元/桶。40元/桶是发改委要求成立的 地板价，即在全球油价暴跌40美元／桶的时候，仍然调整国内成品油价格。

石油价格暴跌之后石油是最重要的大宗商品，其价格走势浅为市场所注目。一方面石油为人类的生产生活获取最重要的原材料，另一方面其价格变化也了解影响到各国的物价水平，甚至于因石油价格上涨不会给原油进口国带给输出型通胀。

从近几年的走势来看，石油价格从2011年以来持续上升，并在2016年一季度暴跌30元/桶。此后相继声浪至今年一季度的50美元/桶，不过最近价格又回升相似40元/桶。40元/桶是发改委要求成立的地板价，即在全球油价暴跌40美元／桶的时候，仍然调整国内成品油价格。在最近这一轮油价暴跌过程中，哪些因素促使了油价暴跌？油价暴跌将对各国的通货膨胀及货币政策带给怎样的影响，特别是在是中国？在这轮暴跌中，我们找到了一个古怪的现场：油价暴跌，但是加油站资产价格却逆势上涨，这又是为什么？本组文章将在找寻上述命题的目标下，呈现出各方在这一过程中的生态。

简介多位美国对冲基金经理向记者直言，随着油价下滑造成通胀压力上升，美联储与欧洲、日本央行的货币政策可能会再次分化，更容易引起全球金融市场新的动荡不安。忽然之间，感觉原油市场所有利空因素在刚好愈演愈烈了。一家大宗商品类对冲基金经理感叹说道。他所说的原油市场利空因素，还包括沙特替换王储有可能启动时这个仅次于产油国石油政策巨变，伊朗与沙特的政治摩擦有可能造成OPEC减产协议半途而废，利比亚与尼日利亚持续跃进大幅度抵销OPEC减产协议效果，以及美国页岩油产量持续提高激化全球原油供应不足局面。

截至6月22日20时，美国WTI原油期货主力合约价格游走在42.73美元/桶，创下去年11月14日以来的低于价格42.27美元/桶，今年以来跌幅多达22%，宣告原油价格月转入熊市。多家国际投行认为，若这些利空因素无法提高，WTI原油期货价格将迅速暴跌40美元/桶。

目前，OPEC只有不断扩大减产协议才有可能挽救油价颓势。RBCCapitalMarkets全球大宗商品策略主管HelimaCroft向记者回应。只不过OPEC的组织在5月25日达成协议新的减产协议时，也辩论更进一步缩减产量的可能性，即当全球原油库存居高不下并造成油价暴跌时，他们将新的审查会不断扩大减产协议的涉及条款。

不过，现在的操作者难度很大。他分析说道，一方面伊朗与沙特的摩擦，造成双方无法在不断扩大减产规模方面达成协议共识，另一方面OPEC的组织仍然没有想将尼日利亚与利比亚划入减产国家范畴，令其两个国家大大跃进抢占市场份额，大大抵销OPEC减产协议效果。在他显然，若当前油价供应不足格局无法挽回，持续下滑的油价将影响欧美国家央行放宽货币政策的步伐。

多位美国对冲基金经理向记者直言，随着油价下滑造成通胀压力上升，美联储与欧洲、日本央行的货币政策可能会再次分化，更容易引起全球金融市场新的动荡不安。原油期货沽机潮涌在多位业内人士显然，作为OPEC减产免税国尼日利亚与利比亚的持续跃进不道德，毫无疑问是引起5月底以来油价下跌逾15%的导火索。

OPEC近期数据表明，在尼日利亚与利比亚持续跃进的情况下，5月OPEC总产量减少33.6万桶/日，刷新过去6个月以来的仅次于增幅；OPEC单日原油产量也刷新3124桶，刷新过去12月以来的最高值。原本金融市场对OPEC新的减产协议实行效果心存疑虑，如今两个国家持续跃进，无形间印证了市场的担忧，进而启动时新一轮原油期货沽机潮涌。大宗商品类对冲基金AgainCapital合伙人JohnKilduff向记者认为。CFTC数据表明，截至6月13日当周，对冲基金较前一周缩减WTI原油期货和期权清净多仓2.58万张合约，至19.5298万张；与此对应的是，押注WTI油价走低的空头仓位剧增32%，刷新过去五周以来的仅次于单周涨幅。

事实上，多数对冲基金在押注WTI原油期货短期暴跌40美元/桶。他直言。特别是在在沙特替换王储后，不少事件驱动型对冲基金开始重新加入沽机原油期货的阵营。

在他们眼里，沙特替换王储有可能带给其原油政策巨变原本，市场普遍认为沙特之所以严苛实施OPEC减产协议，主要目的是保证油价上涨至60美元/桶上方，为沙特仅次于产油企业沙特国家石油公司千亿美元IPO保驾护航。如今新的王储主张增加本国经济对油价的倚赖，令其市场猜测他很有可能调整现有原油政策，即仍然严苛实施减产协议提振油价，反而不会借油价下滑谋求新的经济快速增长驱动力，令其油价面对更大的暴跌压力。

不过，这类对冲基金一般来说不会双面庄家。JohnKilduff透漏，不少事件驱动型对冲基金在38-40美元/桶附近购入WTI原油期货看涨期权。毕竟，他们担忧美国原油库存车祸增加，有可能造成油价短期逆势上涨，造成他们沽机策略功亏一篑。

他直言，这些对冲基金的疑虑，并非无的放矢。据美国能源信息署EIA官方统计资料，6月16日当周美国石油结算地库欣地区的原油库存增加108万桶，多达57.9万桶的市场预期，令其当地原油库存降到年内最低值6112万桶，一度令WTI原油期货价格回落至44美元/桶。

但这会转变美国原油产量持续减少的趋势。他直言，这才是也是大量对冲基金勇于增大原油期货沽机力度的仅次于底气。一家美国事件驱动型对冲基金经理告诉他记者，除了注目美国原油产量增长速度，他们更加关心沙特增加原油销量的明确进展，以此辨别油价否触底。

此前市场传闻今年6月沙特销往亚洲的原油增加大约700万桶，其中对东南亚、中国、韩国、日本的原油供应量增加100万桶，对印度的原油供应量则增加逾300万桶，由此提振油价。不过，现在沙特替换了王储，这项原油政策否沿袭，目前没定论。前述对冲基金经理向记者透漏，这几天基金投资委员会也回应了解辩论，结果是特大沽空原油力度，原因是这项政策足以挽回市场看跌油价的预期，当前全球油价正处于墙倒众人推的局面。

巴克莱资本指出，近期的原油挤兑潮，指出金融市场对OPEC减产力度严重不足的批评正在加剧，特别是在是投资机构对OECD国家低库存的担忧，令其市场坚信原油长年正处于供大于求格局，被迫油价惯性暴跌。欧美货币政策再次分化？油价持续下滑，于是以悄悄影响欧美国家央行放宽货币政策的步伐。有华尔街债券之王之称之为的JeffreyGundlach近日警告，一旦未来数月美国CPI增长速度之后上升，美联储很有可能不得不退出放宽货币政策的步伐。

特别是在是当WTI原油价格暴跌40美元/桶、美国国债收益率曲线渐趋平缓时，美国经济还有可能经常出现衰落风险。值得注意的是，近期欧洲央行与美联储也争相上调未来通胀预期。但这不大会影响美联储鹰派加息与缩表步伐。

美银美林技术策略师PaulCiana公布近期报告认为。却是，美联储指出通胀不会随着低收入市场强大展现出而经常出现回落以及美国失业率较低至4.3%的双重推展下，美联储更加有底气采行鹰派加息缩表措施。在他显然，当前油价下滑与通胀预期上升，对美联储放宽货币政策步伐的仅次于影响，在于美联储究竟再行加息，还是再行缩表。

近日，享有美联储货币政策委员会（FOMC）投票权的费城联储主席PatrickHarker回应，考虑到当前油价下滑与较低通胀环境，美联储未来几个月不应停止加息，可以在下次加息前再行启动削减资产负债表。无论是先缩表再行加息，还是再行加息再缩表格，通胀预期上升都不大会影响美联储放宽货币政策的步伐。HelimaCroft向记者认为。不过，油价持续下滑与通胀预期暴跌，则有可能令其欧洲央行缩短严格货币政策。

欧洲央行将通胀率否进逼目标值2%作为放宽货币政策的最重要标杆。若油价下滑造成未来通胀压力上升，欧洲央行就有充足理由顶着德国的压力，之后缩短严格货币政策增进当地经济发展。只不过，欧洲央行也将未来通胀压力暴跌，归咎于油价下滑等因素。

HelimaCroft坦言，这也造成欧美货币政策再次经常出现分化，超越此前市场对欧美央行货币政策皆渐趋放宽的广泛预期。最后，美元有可能沦为仅次于的受益者之一。截至6月22日，美元指数游走在97.27附近，瓦解6月初刷新的年内低点96.47。

不少金融机构早已意识到欧美货币政策有可能因较低通胀经常出现分化，令其美元利差优势有所不断扩大，争相转而抄底美元指数。他认为。

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